收购才三年，美锦能源将分拆飞驰汽车创业板上市，能否扭转业绩下滑颓势？

5月21日，美锦能源(000723)5月20日晚公告，公司拟将控股子公司佛山市飞驰汽车制造有限公司分拆至创业板上市。本次分拆完成后，公司的股权结构不会发生变化，且仍将维持对飞驰汽车的控股权。

截至2020年5月21日午盘，美锦能源股价报收6.56元/股，同比涨2.18%。

美锦能源于1997年5月在深交所主板上市，公司主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。美锦能源归属净利润为9.56亿元，同比大降46.82%;2020年第一季度，其业绩再创新低，归属净利润甚至已亏损0.59亿元。

飞驰汽车作为公司在氢能产业布局的核心，其系全国最具规模的氢燃料电池整车生产企业之一，最近三年销售收入和利润逐年增长，具备独立与资本市场对接的条件。

了解到，美锦能源投资飞驰汽车始于3年前。12月，美锦能源于南方产权交易所以2.353亿元摘牌收购广东佛山(云浮)产业转移工业园投资开发有限公司持有的飞驰汽车36.20%的股权，又以9750万元受让佛山市汽车运输集团有限公司持有的飞驰汽车15.00%的股权，合计耗资约3.3亿元。

飞驰汽车开始进入新能源汽车市场，主打氢燃料电池商用车，拥有纯电动大中型客车、燃料电池大中型客车等生产资质，具有独立完整的供、产、销及研发等业务体系，具有较强的综合优势和盈利能力。

财务数据显示，飞驰汽车实现营业收入5.37亿元，净利润3656.43万元;截至年末，飞驰汽车资产合计10.42亿元，负债合计8.26亿元，据此计算资产负债率为79.3%。2020年第一季度，飞驰汽车实现营业收入348.64万元，净利润-1992.33万元;截至2020年3年底，飞驰汽车资产合计15.31亿元，负债合计13.36亿元，据此计算资产负债率为87.2%。

美锦能源称，本次分拆上市将为飞驰汽车提供独立的融资渠道，使其未来无须依赖美锦能源筹集发展所需资金。本次分拆上市后，飞驰汽车可直接从资本市场获得股权或债务融资以应对现有业务及未来扩张的资金需求，加速发展并提升经营及财务表现，从而为美锦能源和飞驰汽车股东提供更高的投资回报。

目前，飞驰汽车主要从事以氢燃料电池汽车为主的新能源汽车的研发、生产与销售，受产业政策推动，在市场需求不断扩大的大背景下，未来可能有更多的资本进入该行业，飞驰汽车将面对更为激烈市场竞争。若飞驰汽车不能在产品研发、技术创新等方面进一步巩固并增强自身优势，将面临市场份额被竞争对手抢占的风险，同时，市场竞争加剧将导致行业整体盈利能力出现下降的风险。

美锦能源称，通过本次分拆，美锦能源将更加专注于焦化产品的生产和销售;飞驰汽车将依托深交所创业板平台独立融资，促进自身氢燃料电池汽车研发、生产和销售业务的发展。本次分拆将进一步提升公司整体市值，增强公司及所属子公司的盈利能力和综合竞争力。

今年4月，美锦能源还披露了一项金额高达66亿元的再融资预案，公司拟在山西清徐经济开发区投资建设385万吨/年焦化及其延伸配套项目，并建设氢燃料电池电堆及系统项目。公告称，氢燃料电池电堆及系统项目与飞驰汽车氢燃料电池整车业务属于上下游关系，不影响后者的独立上市。